就在张大奕通告关店的三周前，丰巢刚刚向港交所提交招股书，寻求以250亿元的估值上市。招股书潜入，连亏八年的丰巢终于在2024年前5个月有了7160万元的小幅盈利，而智能委派业务的快速增长www.26uuu.com，成了它事迹放晴的原因之一。

丰巢的智能委派业务由用户散单寄件和电商诊治货行状两部分构成，电商诊治货在其中的最新收入占比高达95%。就在线上女装受困于退货率的同期，丰巢来自电商诊治货笼统行状的收入从2021年的8525.8万元，增长到了2023年的8.93亿元，两年增长了10倍。

截图开始：丰巢招股书

初代网红张大奕的“吾同意的衣橱”曾是淘宝女装最拿得入手的案例。它在刚创立的2014年就罢了了年销售额破亿，之后又在2016年的“双11”成了淘宝第一家销量破亿的女装店铺。2019年，“吾同意的衣橱”背后的MCN机构如涵控股赴好意思上市，身为如涵CMO的张大奕还成了第一个在纳斯达克敲钟的中国网红。

但国内服装行业在2020年参加了去库存阶段后，线上女装不时断的内卷就此拉开了序幕。

“吾同意的衣橱”一度成了是网友口中的“凑单神店”，东说念主们会单纯为了凑单付款来这里下单，凑单优惠平直后坐窝取消订单。到了当今，就算是凑单也没法再给“吾同意的衣橱“带来太多东说念主气——这个领有1241万粉丝的淘宝5皇冠店铺，如今销量最佳的居品月销量仅200+。

张大奕的安靖并不是孤例。据联商网不完全统计，2024年以来已有不下40家女装网店通告闭店或罢手上新，其中不乏罗拉密码、仙女凯拉、相沿大爆炸等领有百万级粉丝的店铺，冒昧目标十几年的老店。

非论是籍籍无名的小商家，照旧也曾东说念主气超高的网红店，它们如今齐要濒临高度同质化的竞争、价钱战，以及平台为了迎阿滥用者对商家利益的让渡——这其中也就包括了居高不下的退货率。

凭证多位商家的说法，前几年女装退货率还在40%-60%把握www.26uuu.com，但本年依然到了60%-70%。本年618时，还有拼多多的女装店铺被曝出退货率高达80%。

看上去极为离谱的退货率主要来自几个方面。一是电商平台越来越追求极致廉价，商家只可一步步压低资本，最终形成了大齐商品的低质料和货不合板。二是直播电商加重了冲动滥用，也带来了冲动后的大齐退货。

此外，平台与平台之间的竞争也在加重，为了眩惑更多滥用者来自家平台，它们纷繁聘请缩小退货资本，专为诊治货而生的运脚险因此成了行业标配。

有商家暗示，几个主流电商平台齐会督促他们绽开运脚险。有的平台会每天给辅导，称绽开之后会擢升些许销量，也有平台表态不绽开运脚险就不可参与大促，不参与大促当然会影响店铺流量。

而对商家来说，退货资本不仅包括物流、东说念主工和包装，还可能包含扣点和手续费，这让在价钱战中本就微利的线上女装变得愈加雪上加霜。

为了应付避不开的高退货率，部分女装店铺聘请了开启长达半个月、以致一个月的预售制。这么它们无须在最开动备太多货，只需要把第一批璧还来的货发给第二批主顾，把第二批璧还来的货发给第三批主顾即可。

当线上女装发展到这种“无理”景色的同期，丰巢发现了装着金矿的新大陆。它在招股书中写说念，“咱们善于把合手富贵发展的电商市集带来的机遇，以立异的丰巢智能柜，让滥用者天真地送达包裹，简短诊治货。”

被丰巢把合手到的机遇恰是电商诊治货，它为丰巢的智能委派业务孝敬了95%以上的营收。在丰巢主力业务快递终局配送增长见顶的时候，来自智能委派的收入从2021年的1.5亿元，激增到了2023年的10.2亿元，三年复合年增长率42.8%，动作增长最快的业务板块，拉动了丰巢合座营收。

在丰巢提供的电商诊治货行状里，滥用者不错自即将货品放到就近的快递柜中，无须专程前去线下网点寄回商品，冒昧另约时候等快递员上门取货，认真揽件的快递员也不错从丰巢柜汇集取货，提高恶果。

招股书潜入，丰巢刻下依然和6大物流公司和12大主流电商平台订立了干系诊治货的互助，最新互助方包括小红书和咸鱼。

在2021-2023年，以及2024年前五个月，丰巢因电商诊治货产生的寄件包裹分辨为1850万件、3650万件、1.34亿件及7720万件，罢了营收分辨为8525.8万元、2.17亿元、8.93亿元及6.62亿元。

而戒指5月底，丰巢在世界一共有33万组智能柜，以最新数据算，本年前5个月，平均每组智能柜每个月会寄出47件诊治货包裹。电商诊治货在丰巢合座收入中的占比，也从2021年的3%，蹿升到了戒指本年5月底的34.8%。

但吊诡的处所在于，跟着诊治货单量的大涨，丰巢智能委派业务的毛利率却从2021年的31.1%降到了本年前5个月的7.3%。

截图开始：丰巢招股书

公司对此的讲解是，在诊治货业务的增长中，它向快递公司支付的运脚也情随事迁。由于这部分支拨增长太快，丰巢的系数这个词配送资本已被拉高，从昨年同期的2.8亿元猛增129.6%到本年5月底的6.43亿元。这让它刚刚才扭亏为盈的盈利本事，又多出了一层不细目性。

至于崇尚超廉价、在眩惑滥用者经过中一味让渡商家利益的电商平台，它们似乎也莫得从我方的既定战略里赢得理思增长。

本年第二季度，阿里巴巴淘天集团的收入同比下滑了1%到1134亿元，拼多多来自国内主站业务的收入同比增速为29%，较过往50%的增速放缓不少。而抖音电商夙昔一年的GMV同比增长了46%，比较2022、2023两年320%和80%的增速相同出现了光显放缓。

这场相当内卷里www.26uuu.com，张大奕们依然惨败出局。但非论是丰巢照旧电商平台，齐算不上十足赢家。